事件：国务院金融稳定发展委员会召开第二次会议，分析当前经济金融形势，重点研究进一步疏通货币政策传导机制、增强服务实体经济能力的问题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评：
肯定去杠杆成果，判断金融风险进入易发多发期、外部不确定有所增多
金融形势五个向好：宏观杠杆率趋于稳定、市场预期明显变化、合规意识增强、金融乱象初步遏制，金融风险由发散向收敛转变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）肯定了去杠杆的成果，结合后文，也带有工作重心转移之含义。
当前形势的紧要问题：经济尚处于新旧动能转换时期，长期积累的金融风险进入易发多发期，外部不确定因素有所增多。强调保持流动性合理充裕，"打通货币政策传导机制"，稳信用政策信号明显。
从严监管变为正向激励，信贷投放料继续放量
会议有三个方面的安排，直指监管力度放松：处理好宏观总量与微观信贷的关系。会议要求"在把握好货币总闸门的前提下，要在信贷考核和内部激励上下功夫"，或将激励信贷投放。发挥好财政政策的积极作用。减税和担保都是之前政策有明确提到的，区别是，这次增加了"国债"，明确了资金来源，料落地加快、力度加强。"担保机制"的表述，或不限于针对小微的国家融资担保基金，对实体经济的增信有望扩大范围。健全正向激励机制，调动人的积极性。"有成绩的要表扬，知错就改的要鼓励"，重视宽范围的正向鼓励，从重监管转变为鼓励做业务。
完善机构格局、创造新动力，不走大放水老路
会议另三个方面的安排，则重视方向引导：处理好稳增长与防风险的关系。"坚持供给侧结构性改革"作为防风险的大前提，支持最终需求、创造新动力和方向，强调新增的信用投放要确保流到实体经济里去，不能走资金空转或流向房地产的老路。深化金融改革，完善大中小金融机构健康发展的格局。中小金融机构与实体经济的关联相对更直接，但其承受风险的能力相对更弱，后续有望得到政策支持。
投资建议：政策宽松市场利率大幅走低，前瞻性积极看多一般股份行
在政策较大调整之下，货币市场利率已大幅降至15年下半年水平，AAA同业存单（3M）利率已降2.6%低位，较年初高点腰斩。宽信用政策缓解不良担忧，市场利率大降利好一般股份行及部分城商行。市场利率高位时股价是对负债能力的重定价，市场利率低位时则是对资产端能力的反映。我们认为，对银行股的配置可以逐步更加均衡，不必囿于四大行和零售银行龙头，市场利率走低一般股份行业绩的正面影响预计在3Q18开始逐步体现。
风险提示：经济超预期导致资产质量显著恶化；政策宽松力度不及预期等。