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研究报告：中银国际期货-天然橡胶月报：主力换月，期现回归-180806

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-08-07 09:30:34
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：曹擎
研报出处：中银国际期货	研报页数： 12 页	推荐评级：无
研报大小： 988 KB	分享者： sky****13	我要报错

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【研究报告内容摘要】

本期观点：
从天胶的基本面看，7月上半月青岛保税区橡胶库存增长约6%至20万吨，这是时隔3个月后青岛保税区橡胶库存重回20万吨水平。而7月下半年库存继续累积，较月中增加3%至20.61万吨。进入7月后上期所库存出现快速累积。近期东南亚产胶国受天气影响，原料价格偏坚挺，而人民币汇率不稳，存在贬值风险，且期现价差减少，平水甚至倒挂，贸易战平仓为主，因此后期进口量或将继续减少。但是下游需求疲软，轮胎开工率下滑，对国内当前高企的库存消化速度缓慢。因此，供需格局仍然偏弱，底部震荡的趋势不变。
从宏观经济面看，7月经济数据一般，且原本休战一段时间的中美贸易战再度激化。近期P2P挤兑，汇率下滑，对外贸易限制等诸多因素影响，市场情绪偏空，恐慌情绪浓厚，资本市场整体较为低迷。
8月沪胶主力合约将面临移仓。09合约涉及11月老胶仓单注销，因此9-1价差包含新老溢价，受到老胶注销、仓单压力拖累，8月09合约可操作性降低，弱势预计将延续。临近交割时，期货价格将向现货回归，9月有时将转变为贴水混合胶现货。空头可考虑择机移仓或获利离场。
警惕后续大宗商品集体变动及宏观政治经济的影响。

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