核心观点
 .业绩位于区间上限，超市场预期：公司发布18年半年度报告，报告期内实现营收15.3亿元，同比增长49%，归母净利润2.0亿元，同比大增74%，扣非归母净利润2.0亿元，同比大增83%，归母净利润位于此前预告区间50%-80%的上限，超市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】18年上半年公司毛利率25.48%，较去年同期提高3.08%，净利率13.03%，较去年同期提高1.92%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内公司经营现金流3.3亿元，同比大幅度增长270%，高于净利润水平，经营状况良好。
 .公司持续投入，未来成长可期：报告期内公司研发费用8728万元，同比翻倍增长，固定资产17.2亿元，较年初增加29%，在建工程2.0亿元，较年初增加397%。2018年上半年，16年定增项目已释放部分产能，预计年底将全年达产。此外，公司自动化优势明显，自上市以来通过提升自动化水平、建立智能工厂、产品升级，公司人均产值持续增加，2017年已达到53万元/人，未来仍将继续提升，公司产品单价也从600多元/平米向1500元/平米及更高价位提升。
 .前三季度持续高增长：公司预告2018年1-9月业绩，预计实现净利润2.9-3.4亿元，同比增长50%-80%，Q3单季度预计实现净利润0.9-1.5亿元，同比增长15%-88%，主要是由于公司扩产项目投产、产能增加带来营收提升。
财务预测与投资建议
 .我们预测公司18/19/20年每股收益分别为0.61/0.88/1.21元，可比公司2018年平均PE为23.5倍,考虑到公司19-20年因扩产带来业绩的快速增长，给予公司15%的溢价，即给予公司27倍PE，对应目标价为16.47元，维持买入评级。
风险提示
 .公司扩产速度可能不及预期；下游市场需求可能不及预期。