■2018Q2大幅扭亏，业绩弹性释放：8月20日公司发布2018半年报，公告显示2018H1公司实现收入10.89亿元，同比增长28.17%；实现归母净利润5101.08万元，同比增长27.48%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分季度看，Q2单季度实现收入6.41亿元，同比增长34.98%；实现归母净利润7529万元，同比增长108.03%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　■生命科学检测高速发展，业务布局不断完善：公告显示，2018H1公司生命科学检测、工业品检测、贸易保障检测、消费品检测分别实现收入5.4亿元、2.08亿元、1.73亿元和1.68亿元，同比增速分别为50.67%、16.38%、-3.01%和25.26%（贸易保障检测收入下降系分类影响，剔除分类影响收入同比增速13.72%），环境、食品检测受益于前期的完善布局，实现较快增长。目前公司仍在不断完善自身业务布局，2018年5月公告以自由资金7600万元收购方圆电气13%股权，战略布局低压、中高压检测领域。
　　■盈利能力边际好转，转型初现成效：Q2单季度，公司综合毛利率、净利率分别为46.11%和12.44%，环比分别提升11.58和17.48个pct；公司前期的规模扩张对业绩有一定影响，2018年公司调整扩张节奏，将提高经营效益放在首位，初现成效。具体来看，净利率的提升除来自毛利率改善外，销售费率环比下降6.08个pct、其他收益增加1117.14万元（主要来自补贴）。
　　■申屠先生增持彰显信心，两期员工持股激发活力：7月2日公司公告，总裁申屠献忠先生2018/6/29和7/2分别通过集中竞价和大宗交易方式增持公司股份10万和200万股，增持均价约5.18元，增持完成后总裁共计持股比例0.1267%，彰显其对公司未来发展的坚定信心。此外，2017年公司推出首期员工持股计划，总人数不超过54人，募集资金不超过5400万元，以成交均价4.8199元/股完成股票购买。7月23日公司《第二期员工持股计划（草案）》发布，计划总人数不超过22人，募集资金总额上限2200万元，这将有效调动员工积极性，更好地促进公司长期、持续、健康发展。
　　■投资建议：我们预计2018-2020年公司净利润分别为2.68亿元、4.1亿元和6.0亿元，对应EPS分别为0.16元、0.25元和0.36元。维持买入-A评级，6个月目标价7.50元，相当于2019年30倍动态市盈率。
　　■风险提示：行业竞争加剧，收购整合不及预期，检测市场化进度低于预期。