投资要点
近日，恩华药业发布2018年中报，上半年公司实现营业收入同比增长11.18%，归母净利润同比增长25.20%（扣非后同比增长25.12%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公司预计全三季度归母净利润同比增长约15%-35%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
盈利预测：我们仍然维持此前深度报告《今朝小龙头，明日大白马》和《新一代白马股崛起正当时》中提出的公司中长期成长逻辑：老品种增长稳健，二线产品保持较快增长，新产品逐步放量，三点因素共同驱动公司业绩保持稳健的较快增长。公司所在的麻醉用药和精神用药领域具备较高的行政壁垒，作为质地优良的中枢神经用药龙头，公司成长逻辑清晰，其产品作为治疗刚性用药品种也受益于此次医保目录调整。公司业绩在中长期保持稳健成长的确定性强。新一轮股权激励推出后股价压制因素解除，也利好公司后续业绩释放和中长期发展。我们调整公司盈利预测，预估公司2018-2020年的EPS分别为0.48、0.58、0.70元，2018年8月17日收盘价对应的2018-2020年动态PE分别为34X、28X、23X。继续维持“审慎增持”评级。
股价催化剂：新产品销售超预期。
风险提示：新业务发展慢于预期、产品降价超预期。