投资要点
中期业绩基本符合预期：公司2018上半年营业收入达人民币56.5亿元（2017H1：26.2亿元），同比增长22.1%；归属股东净利润为3.08亿元（2017H1：0.8亿元），同比增长312.4%；每股盈利0.19港元（2017H1：0.046元），不未派发中期股息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018上半年公司的毛利率为15.5%（2017H1:16.2%），同比下降0.7个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2018上半年实现能源装备收入25.2亿元（2017H1：21.7亿元），同比增加16.3%，占比达44%；化工装备收入17.4亿元（2017H1：14.1亿元），同比增加23.5%，占比为31%；液态食品装备收入为14.1亿元（2017H1：11.0亿元），同比增加28.4%，占比25%。
在手订单创历史新高：目前公司在手订单112亿元人民币，2017.6月底的订单量为79亿元，同比增长42%，在手订单创历史新高，其中能源、化工和食品的在手订单分布为52、26和44亿元人民币。
 LNG依然是未来增长最大引擎：目前中国的储气能力水平较低，发改委也已经出台针对储气能力建设的相关补贴，我们相信储气能力建设将逐步进入高峰期，公司预期2022年公司的储罐产品合同达到50亿，意味着未来几年公司的储罐年复合增长速度约为70%，而多式联运前景广阔，LNG罐式集装箱已有1,000台订单，SOE也在不断新获订单，LNG板块未来高速增长值得期待，也将是公司未来增长的最大引擎。
我们的观点：中集安瑞科具有完整的LNG储运产业链，公司将充分享受到行业的高速成长。我们预计公司2018-2020年收入分别为13,102、15,834和18,170百万元，净利润为739、1,019和1,256百万元，EPS分别为0.38、0.52和0.65元，2018年8月23日股价对应P/E分别为17.6、12.7和10.3倍，我们维持公司“买入”评级，目标价9.00港元。
风险提示：油价大幅下跌；LNG进口增长缓慢；出现安全事故。