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策略
这次会像08年和11年杀盈利吗？核心结论：①对比A股前四次历史大底，目前估值已经处于底部区域，市场担忧未来会否出现“杀盈利”，08年、11年出现过“双杀”。②前两次盈利快速恶化源于需求大幅回落，背景是通胀高企、宏观政策收紧，16年来经济L型一横以来通胀一直温和，目前政策微调偏松。③市场处于磨底期，右侧信号等去杠杆拐点或改革加速，消费仍是较好配置品，着眼未来重视科技类成长，如改革加速关注银行。
金融工程
汇率有望企稳，反弹行情延续。从趋势模型上看，Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为-9.84%，相对前一周（-8.80%）继续回落。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标相对前一周（-1.22）有所回升，一周均值为-1.04。日历效应上，2005—2017这13年间，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在九月的上涨概率为54%、62%、69%和50%。技术分析上，上证综指日线级别上出现底分型，站稳五日均线，MACD再次金叉，二次背离后反弹概率较大。
行业与主题热点
饮料：多家啤酒公司业绩加速改善。我们的推荐围绕三条主线：一是稳增长低估值的一线白马，包括高端白酒板块（贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖）+食品龙头（伊利股份、双汇发展）；二是业绩提升空间大的啤酒板块，包括重庆啤酒、青岛啤酒，关注燕京啤酒、华润啤酒；三是自下而上推荐业绩增长确定性高的伊力特、金禾实业、关注山西汾酒。