每周观点
动力煤方面，本周受天气因素影响，终端需求不达预期，六大电厂日耗滑落至73.4万吨，已低于去年同期水平；北方港口装船效率回升，港口库存有所下滑，但仍处于较高水平，因而港口市场整体仍显弱势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前安监总局重启为期1月的煤矿安全生产督查，供应大概率面临收紧态势，后续仍需关注进口限制政策及港口、电厂库存消化情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
煤焦钢方面，汾渭平原限产开始，焦炭供应呈现不同程度紧缩，钢厂普遍库存较低，采购积极性较高，本周焦炭价格仍强势运行，但期货价格已冲高回落，后续需关注环保限产影响；山西地区较多洗煤厂停产，致使焦煤供应较为紧缺，而焦企目前盈利高位，尽可能开工生产，也利好焦煤价格。
煤-焦-钢：焦炭保持强势，焦煤开始回暖
焦炭保持强势。唐山二级焦到厂价2395元/吨，涨120元/吨或5.3%；临汾二级焦出厂价2270元/吨，涨120元/吨或5.6%；天津港一级焦平仓价2625元/吨，涨50元/吨或1.9%。
焦煤价格企稳回升。京唐港山西主焦煤库提价1730元/吨，涨25元/吨或1.5%；京唐港1/3焦煤库提价1360元/吨，涨30元/吨或2.3%。临汾主焦精煤车板价1650元/吨，涨30元/吨或1.9%。
动力煤：港口煤价小幅波动，港口电厂库存维持高位，日耗明显下滑
港口煤价小幅波动。大同优混（Q5800）报638元/吨，跌7元/吨或1.1%；山西优混（Q5500）报613元/吨，跌7元/吨或1.1%；山西大混（Q5000）报529元/吨，跌4元/吨或0.8%。
港口电厂库存维持高位，日耗明显下滑。北方四港本周库存1833万吨，环比下降103万吨或5.3%；其中秦皇岛港本年周库存599万吨，下降80万吨或11.8%。六大发电集团本周库存1461万吨，下降26万吨或1.7%；库存天数为19.4天，下降0.6天；本周日均耗煤73.5万吨，下降5.3万吨或6.7%。
策略方面：本周焦炭标的悉数回调，而煤炭板块受高库存拖累，表现较为低迷。建议后续关注进口煤政策是否收紧，鉴于板块估值历经近期持续调整后已处于历史低点，安全边际大，可重点布局，同时关注环保限产催化的焦炭行情。煤炭标的推荐两类：低估值白马、山西资产注入类；焦炭标的建议持续关注山焦、开滦。
风险提示：贸易战恶化；环保限产不及预期；国改进程低于预期