事件：
 2018年上半年，公司实现营业收入14.0亿元，同比增长68.67%，归属于上市公司股东的净利润为2.5亿元，同比增长31.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
核心观点
中兴物联并表，三大业务板块均保持高速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司物联连接及终端、应用业务受中兴物联并表，实现营收7.5亿，同比增长110.53%；软件系统及解决方案营收5.9亿，同比增长36.5%，主要源于全年新增35亿订单，部分在今年确认；警务终端及信息化应用实现营收0.58亿，同比增长43.44%。费用方面，管理费用2.51亿，同比增长128%，主要是中兴物联并表和加大研发投入所致，上半年公司累计研发投入1.75亿，同比增长163%，研发人员快速扩大至1126人，同比增加13%。
明确终端+应用物联网发展战略路径，打造出NB-IOT模组终端、车联网产品等多款拳头产品。公司物联网战略布局逐渐成熟完善，2017年完成对中兴物联和中兴智联的收购，补充物联网模组短板，重点发力下游应用终端。在车联网领域推出汽车后装OBD、前装T-BOX、电子车牌标志、轨道监测系统；并大力布局物联网等新兴领域，推出NB烟雾、温度传感器、智能水表电表等应用产品。中兴物联上半年实现营收5.21亿，净利润0.64亿元，并入围中国联通300万片NB-IOT模组集采，有望超额提前完成2017-2019年2.1亿对赌业绩。
实施股票回购、员工持股计划、股票期权，彰显公司发展信心。6月23日公司公告，拟以自有资金不超过1亿在未来6个月，从二级市场回购公司股票，预计回购1250万股。并正式发布第一期股票期权计划，向160名激励对象授予4000万份，占总股本的2.26%，行权业绩考核2018-2019年，净利润分别不低于5亿、6.5亿元，行权价格为8.8元；同时公司发布第三期员工持股计划，拟募集资金总额不超过1亿，持股价为6.9，对董监高及核心技术骨干实施员工持股计划。公司上半年集中实施员工持股、股票期权，覆盖范围广，考核详细严格，有助于公司稳步快速发展。
盈利预测与建议：预计公司在2018-2020年归母净利润分别为5.96/7.93/9.02亿，对应的PE分别为23.3x、17.6x、15.4x，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：物联网终端销售不及预期。