一、事件概述
龙蟒佰利发布公告，从10月1日起公司各型号钛白粉国内价格上调300元/吨，国际价格上调50美元/吨，国内多个厂家跟进发布涨价通告，上涨幅度300-500不等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、分析与判断
钛白年内第三次涨价，国内开工率维持高位
钛白粉行业本次提价是继2月和6月后本年度第三次提价，前两次提价总计对国内客户售价提高1000元/吨，对国际客户上调200-250美元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前国内钛白粉产能为355万吨/年，2018年上半年钛白粉产量148万吨，开工率达到84%，行业处于供给偏紧状态。2018年国内钛白粉新增产能只有中核钛白的10万吨/年硫酸法，但截至目前尚未正式投产，2019年上半年只有龙蟒佰利的20万吨/年氯化法产能有望投产。需求方面，钛白粉下游涂料占60%、塑料占16%、造纸占10%、其他领域占14%。2018年上半年全国涂料产量840万吨，同比增长0.6%，钛白粉下游涂料市场主要是房地产业和汽车工业，在终端消费领域约有60%钛白粉被用于房地产业，20%用于汽车工业。2018年上半年，国内汽车产销保持稳定增长，汽车销量增速高于上年同期1.8个百分点。从房地产业来看，若以10年为一个重涂周期，2009年地产销售高峰后的第一个二次装修高峰则会出现在2019年。考虑到中国庞大的存量房和二次装修市场，重涂需求将有力支撑钛白粉行业景气度。我们认为进入冬季取暖季后，包括龙蟒佰利等在内的北方厂家面临限产的影响，国内供给仍将趋紧，未来国内厂家仍然存在上调钛白粉价格的可能性。
 Venator计划关停波兰工厂，国内出口持续向好
 2018年国际市场钛白粉无新增产能规划，9月12日，钛白粉巨头Venator宣布计划将关闭芬兰波里钛白粉工厂，将技术转移其他地方，Pori工厂将继续运营，产能约为25kt(占总生产量的20%)，产量将会减少，直到2021年关停。2018年上半年，我国钛白粉总出口量48.84万吨，出口占比33%。一方面由于印度、拉美等新兴发展中国家中产阶层人数增加，导致消费需求增加，进而拉动对钛白粉的需求。另一方面由于欧美的房地产重涂市场需求可观，对钛白粉存在稳定需求。
三、投资建议
我们推荐龙蟒佰利，公司具备56万吨/年的钛白粉产能，排列亚洲第一、世界第四，也是国内唯一一家具备氯化法规模化生产工艺的企业，公司焦作基地目前在建20万吨/年氯化法钛白粉生产线，预计2019年上半年投产。
四、风险提示：
钛白粉价格大幅下跌，氯化法钛白粉扩产进度不及预期。