摘要
天然橡胶：本周市场行情走势波动较大，前两日大幅上涨后周三周四迅速回落，之后多空双方在12300附近博弈震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短时迅速反弹主要原因是节后原油与工业品板块十分强势整体都有较好的涨幅，同时，保税区库存大幅下降以及泰国方面发布了自11月起补贴减产的新政策进一步提振了节后市场的信心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是天胶本身的基本面仍然处于供过于求库存压力巨大的大环境下，因而在宏观市场受到冲击时本身反弹较为艰难的天胶大幅回撤便成为了较容易发生的情况。供给端，10月份泰国雨季结束南部主产区割胶时间延长产量会有进一步释放，但北部雨水不足的情况下可能出现干旱的情况，具体减产的影响有待考证。马来西亚与越南在8月份以后产量也有迅速的提升，印尼在6月份受到病虫害影响产量大幅下滑后企稳，7月、8月产量再次回升，相较于去年同期都有所增长相信四季度产量不会出现大幅下滑的情况。目前印尼苏拉威西省发生的严重自然灾害对天然橡胶的产量没有较大影响，印尼的天胶主要产区集中在北苏门答腊岛。需求端，节前全钢胎、半钢胎开工率已有明显回升，旺季产能利用率方面能保持较高水平，节后复产应该能保持较好的开工率。国内经销商库存压力较大，汽车工业协会发布的重卡以及乘用车销量显示，往日的金九银十在今年并未出现，车辆的销量有部分的下滑，四季度配套市场偏弱需求端压力较大。目前人民币兑美元有所贬值的情况下10%的关税影响被削弱对整体出口影响并不会如前期预计那么大，但贸易形势仍然较为严峻后期不确定性使得市场较为谨慎。今年整体的供给仍偏强，需求仍然偏弱，近期并未有明显的利好促进基本面转变，因而多头仍未到可以入场进行远期投资的时候。本周ANRPC年度会议召开，需要关注主产国是否会针对目前长期疲软的胶价出台新的措施。同时原材料价格已经接近临界位置继续下跌易引起大范围弃割的情况，近期自然灾害较为频繁亦是可能引起短期风险的因素。11月合约交割前，仓单压力下难有大幅反弹，但目前下方下跌空间也不大，预计近期将维持偏弱回调蓄力。操作上以观望为主，如回调至12000点下方多头可再次布局，关注宏观经济政策变化以及原材料价格是否会突破临界值。主力合约操作区间在12000-12800。如对行情无法准确判断通过场外期权做多波动率或者采用含权贸易的形势来控制风险亦是一种可取的思路。