原油
观点：美沙联盟遭遇挑战，现货走弱月差回落
逻辑：上周油价延续下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】地缘方面，周内沙特记者遇害事件继续发酵。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
沙特官方发布声明确认该记者死亡；国王下令解雇包括与王储关系密切的五名官员，并逮捕数名相关人士。美国国内多位议员要求对沙特实施制裁，特朗普表示遗憾但应疑罪从无；称沙特是美国的重要盟友，包括1100亿军火订单在内总计4500亿投资若制裁或受到影响。周末特朗普宣布退出与苏联签订的《中程导弹条约》；俄罗斯回应美国此举意在摆脱平等约束，追求单极世界。
伊朗方面，随制裁临近，伊朗出口继续下降。印度承诺将继续进口，与美国豁免谈判进行中。中国大连伊朗原油到港量大幅增加。土耳其日本继续申请豁免制裁。欧佩克秘书长表示市场目前供应充足，但需关注剩余产能低位风险。美国表示市场能够填补伊朗原油缺口。美国方面，虽前周飓风影响原油产量，因出口降幅大于进口，原油库存维持增长。炼厂仍处检修季节，总油品库存增至高位。
期货方面，周初沙特时间增加地缘担忧油价上行，周中美油库存增长油价再度回落。商品角度，美国产油区贴水回升，或因物流瓶颈暂时改善。流入增加流出减少导致库欣库存继续增加；WTI月差快速走弱，近月恢复contango结构。需求回落现货走弱，市场结构强度削弱。金融角度，WTI及Brent非商业净多持仓继续下滑，宏观经济风险继续施压油市情绪。本周关注特朗普将如何应对国内要求制裁沙特压力，是否会将焦点转移至其他国家；若转移至俄罗斯及伊朗或使地缘风险再度上行，若转移至中国继续增加宏观系统风险。
策略建议：绝对价格相对月差结构仍有回归空间
风险因素：地缘冲突升级；宏观系统风险