事件
　　公司发布2018年三季报，前3个季度营业收入28.89亿元（+14.71%），归母净利润4.22亿（+22.52%），扣非净利润4.18亿（34.38%），经营活动净现金流2.41亿（-8.07%），EPS0.42元，ROE16.00%（+0.66%），业绩超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　工业板块占比增加带来毛利率提升，控费效果显著
　　公司前三季度毛利率约54.31%，较2017年同期增长4.37%，主要是毛利率较高的工业板块占比增加所致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司前三季度销售费用、管理费用分别为8.05亿、1.04亿，同比增长14.25%、6.35%；财务费用为-0.14亿，比去年同期减少183.13%，主要系公司利用闲置资金进行理财导致利息增加所致。
　　一致性评价和新药进展顺利，集采影响有限
　　公司前三季度研发费用为1.17亿元（+48.36%），投入大幅增加，在研项目70余项，仿制药与一致性评价中地佐辛、舒芬太尼、盐酸羟考酮、氯硝西泮片、普瑞巴林、西酞普兰、利培酮片、氯氮平片与阿立哌唑片等陆续报产报审。1类新药，DP-VPA及片临床进展顺利，二类新药普瑞巴林缓释制剂获临床批件。11个试点城市的带量采购对公司业绩影响有限，公司的右美托咪定和利培酮常释剂型主要在二三线城市销售。二线品种右美托咪定、瑞芬太尼和丙泊酚处于高速放量期，未来三年二线品种中性预期带动公司复合25%左右增长。
　　盈利预测与投资评级
　　麻醉、精神领域管制较为严格，其他企业想仅仅通过一致性评价就切入此领域较难。公司良好的产品梯队和完善的自营渠道，在研产品线丰富，确保公司长期发展的动力，麻醉精神领域龙头，估值溢价水平高。预计2018-2020年净利润为4.95/6.14/7.65亿元，对应EPS为0.49/0.60/0.75元，对应PE为26/21/17倍，维持"买入"评级。
　　风险提示:产品降价带来的业绩增速不达预期。